文｜史思同
编｜孙月
3月24日晚，中国人寿发布了2021年业绩报告。次日，中国人寿召开业绩发布会，高管们回答了投资者关心的热点问题。
财报显示，2021年，中国人寿实现营收净利双增长，全年营业收入为8585.05亿元，同比上涨4.06%；归母净利润为509.21亿元，同比增长1.32%。保险业务方面，2021年，中国人寿实现总保费收入6183.27亿元，同比增长1.0%；续期保费为4424.63亿元，同比增长5.8%。
但业绩增长的背后，却难掩新单保费下滑的隐忧。由于消费需求缩紧、人力规模进一步下降，导致中国人寿新单保费下滑超9个百分点，首年期交保费下降14.7%，新业务价值更是下降23.3%。
业绩增速下降，盈利不及预期
尽管中国人寿在去年实现了营收净利双增长，但其业绩增长速度相比前些年已然明显下降。
就保险业务收入方面来说，2018年-2020年，其保费收入增速分别为4.7%、5.8%、7.83%，但逐年上升的增长势头在2021年戛然而止，保费增速直接降至1%。
同时，其盈利情况也不及市场预期。据了解，此前中国人寿市场预估净利润为574.5亿元，而最终年报的盈利数据中，509.21亿元的净利润显然低于市场预期。
作为衡量保险公司经营质量的重要指标之一，其新单保费也在2021年出现了下滑。数据显示，去年中国人寿新单保费为1758.64亿元，同比下降9.3%。其中，首年期交保费为984.10亿元，同比下降14.7%，十年期及以上首年期交保费更是下降26.1%，为416.82亿元。
对此，中国人寿的解释是，受消费需求释放趋缓、以及销售人力规模下降等因素影响所致。国寿表示，2021年全球疫情仍在持续演变，国际环境复杂严峻，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，行业发展面临前所未有的转型挑战。
（图源/年报截图）
而与此同时，其公司新业务价值也同样出现了大幅下滑。数据显示，2021年中国人寿一年新业务价值447.80亿元，同比下降23.3%。其中，个险板块新业务价值为429.45亿元，同比下降超25.5%。
据业内人士介绍，新业务价值是指一段时间内新签的保险业务未来所能产生的经济价值，以精算方法估计出来折算成现在的价值，代表着公司未来业务增长潜力。
业内人士表示，新单保费下滑，意味着未来的可预期利润相对减少，新业务价值一旦持续下降，势必对未来公司的整体业务质量造成负面的影响。
中金公司发布的研报称，中国人寿去年新业务价值低于预期，按年下降23.3%，主要由于个险渠道调整幅度超过预期。并指出，由于重疾险需求的疲弱，行业内多数公司个险渠道面临较大挑战，但中国人寿个险渠道价值率绝对水平仍优于主要同业。此外，考虑到今年资本市场表现，下调中国人寿2022-23年的每股盈利预测4.1%和5.9%至2元和2.39元。
值得一提的是，保单方面，中国人寿近14个月及26个月保单持续率均为下降趋势，其中14个月保单持续率同比下降了5.2个百分点至80.5%；退保率为1.20%，同比上升0.11个百分点。
人力急剧下滑，股价持续下行
年报显示，截至去年末，中国人寿个险销售人力为82万人，同比下滑40.5%，其中，营销队伍规模为51.9万人，收展队伍规模为30.1万人。相较前两年，中国人寿2019年末、2020年末的个险销售人力分别为161.3万人、137.8万人，其人力规模已然急速下降，单是去年一年就减员近56万。
事实上，近两年来，受疫情持续和复杂市场环境的影响，行业普遍面临增员难、留存难的问题，加之行业整体向高质量代理人方向转型，人力下滑早已成业内常态。
日前发布业绩的中国平安等公司，同样清虚人力超四成。数据显示，2021年末，中国平安个险代理人数量已经由上年的102.38万人减至60.03万人，一年锐减42.35万人，降幅高达41.4%。
“大家经常谈到，‘人海战术’的这种发展模式难以为继，严监管成常态，同时市场竞争加剧、产品同质化等，所以说整个行业的变革还需要一个过程。”中国人寿副总裁詹忠在业绩发布会上指出，短期来看，整个行业承载了一定的压力，并且预计整个行业这种态势可能还得维持一段时间。
具体到其公司，詹忠表示，公司今年会继续坚持有效队伍驱动的发展战略，持续聚焦队伍发展的质态，不断优化队伍结构，促进队伍向专业化、职业化转型。在措施上，进行制度优化，不断调整基本法，提升队伍竞争力及驱动力；同时聚焦专业经营，完善队伍建设；并优增优育，着力招募和培养一些优秀人才。
（图源/视觉中国）
另一方面，疫情以来，资本市场颇受影响，中国人寿股价也是持续下行。或由于今年业绩差强人意，利润不及预期，中国人寿近日股价更显低迷。3月25日上午，中国人寿召开业绩发布会，股价午后拉涨但随即回落，截至当日收盘，中国人寿跌0.86%，报25.32元/股。
中国人寿副总裁、总精算师、董事会秘书利明光在发布会上坦言，近几年公司基本面、业绩表现较为良好，但股价会受到国际局势、宏观环境、监管政策等多方面影响，目前的股价没有反映出公司的价值。
据介绍，中国人寿目前内含价值为1.2万亿元，同比增长12.2%。“且这只是到目前为止公司已承保业务的价值，还没有包括未来的价值。"利明光称。
值得注意的是，就在不久前，中国人寿发生了一场重量级的人事变动。其公司董事长王滨于2月底辞任，随后迎来新任董事长白涛。而就在其公布业绩当天，银保监会核准了白涛中国人寿董事长的任职资格。
据了解，白涛出身工商银行，并曾先后担任过中国人寿集团副总裁、中投公司副总经理、中央汇金公司执行董事兼总经理、中国人保集团总裁、国家开发投资集团董事长等重要职务。作为横跨银行、保险、投资等数个金融领域的央企高管，白涛履历颇丰。
但在中国保险行业整体转型的大背景下，中国人寿无疑正身处行业性的增长和转型困境中，白涛的此次回归，或将面临不小的挑战。
