快狗打车距离冲刺“同城货运第一股”又近了一步，然而，资本市场和投资者却不认可。
6月14日，快狗打车正式启动公开发售，招股价每股21.5港元，全球发售共3120万股股份。但就在昨日在快狗打车香港招股首日，公司公开发售部分未录得足额认购。
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根据快狗打车发布招股书，该公司已累计亏损四年，合计亏损超过27.8亿元。不仅如此，快狗打车称，考虑到业务投资计划，预计到2024年将继续亏损。
这背后，快狗的同城货运生意逐渐难做。2021年财报显示，快狗打车营销费用同比增长超过70%，在业内人士看来，这说明快狗需要付出更大的成本，才能在激烈的竞争环境下维持“获客”能力。可即便如此，公司的市场份额和业务量仍在缩水。
此背景下，快狗为了促成此次上市，募资额已较此前的原计划缩减了近七成。即便如此，快狗依然没能获得资本的青睐。
快狗打车首日招股数不及预期
6月14日，快狗打车发布公告，正式启动公开发售。公告显示，快狗打车招股价每股21.5港元，全球发售共3120万股股份，其中香港及国际发售股份分别占比10%和90%，此外另有15%的超额配股权。
公开资料显示，快狗打车成立于2014年，前身是58速递。2018年8月正式更名为“快狗打车”，旗下包括中国内地的“快狗打车”和香港及海外市场的“GOGOX”两个品牌。
但就在昨日在快狗打车香港招股首日，公司公开发售部分暂未录得足额认购。据《香港经济日报》消息，综合多间券商数据显示，快狗打车合共录得3496万港元，其中，富途证券借出1300万港元，耀才借出1000万港元，老虎国际借出逾500万港元，华盛证券借出350万港元，辉立借出250万港元。
市场消息报道称，快狗打车GOGOX国际配售部分已经足额。快狗打车GOGOX将在6月17日截止认购，预计于6月24日在香港联交所主板挂牌上市。若以公开发售部分集资6707万港元计算，目前快狗打车离原定集资目标仍差距较大。
事实上，本次快狗打车募资额已较原计划缩水近70%。去年8月快狗打车向港交所递交了上市申请，并于2022年2月首次通过聆讯，原定于3月3日IPO，但随后上市进程推迟。根据4月24日提交的申请版本招股书，快狗打车上市估值约为30亿美元（约合人民币196亿元），募资额为4-5亿美元。
此前，路透旗下IFR曾报道快狗打车可能将会寻求在6月13日建簿、6月16日定价、6月23日挂牌，募资额大概介于1亿至1.5亿美元（折合人民币6.7亿至10亿元）。
然而，快狗打车公布的全球发售情况显示，公司计划通过此次香港IPO筹资约6.71亿港元，扣除全球发售应付的包销佣金、手续费及费用后，快狗打车获得全球发售的所得款净额约为5.67亿港元。
快狗打车募资额缩水，除了受公司自身经营业绩影响，一定程度也与整个资本市场的有关。今年上半年，全球资本市场波动较大，香港IPO申请放缓。普华永道6月9日预计香港全年IPO总集资额介乎1800至2000亿港元，而年初预测是3500亿至4000亿港元。
四年累计亏损27亿元，未来还将继续亏损
股份集资金额不达预期目标，募资额缩水，快狗打车的上市之路坎坷难行。
在4月24日快狗打车更新的招股书中，仅是2021年其净利润为-8.73亿元，亏损额扩大了32.67%。与此同时，快狗打车称，考虑到业务投资计划，预计到2024年将继续亏损。而此前，快狗已累计亏损四年，合计亏损超过27.8亿元。
但其实，在过去四年里快狗打车亏损的同时，其营收是同比增长的态势，2018-2021年从4.53亿元增长至6.61亿元，主要原因在于，快狗打车提高了抽佣率。报告期内，公司在中国内地市场的抽佣率分别为5.8%、8.2%、9.8%、12.0%，海外市场的抽佣率也从4.5%提升到9.2%。
而四年分别亏损10.71亿、1.84亿、6.58亿和8.73亿元。快狗打车在招股书中称，因为同城物流业务尚处于初期阶段，公司作出了大量投资以推动业务增长，考虑到业务投资计划，预计至少截至2024仍将继续产生亏损。
持续多年的亏损与快狗打车居高不下的营销费用有关。《财经天下》周刊在查阅招股书发现，2021年快狗打车的营销费用同比增长超过70%，超过总收入的一半，都被用于营销。快狗打车解释称，营销费用的增加是为了获客，扩大平台用户基础。
但在业内人士看来，这说明快狗需要较高的成本，来维持“获客”能力。但即便如此，公司的市场份额和业务量仍在进一步缩水。
2021年之前，快狗打车的最大竞争对手一直是货拉拉，2020年快狗打车的市场份额为5.5%，而货拉拉市场占有率达到54.7%。同年，滴滴、满帮以及顺丰等品牌相继涌入同城货运赛道，蚕食了快狗打车的部分市场份额。滴滴货运仅用一年多时间，便夺走了快狗打车用了8年拿到的市场第二的位置。
在快狗打车平台业务板块，2018-2021年，在中国内地的月活跃用户分别为69.11万、66.76万、49.47万、45.62万，订单数量从2623.61万下降至2194.28万。
今年前四个月，公司运营指标进一步下滑，在平台业务板块，活跃司机数量、订单量分别同比下降了6.1%、12.9%。
多方亏损的背后，快狗打车的生意愈发艰难。2021年快狗打车共完成2840万份订单，订单量比2020年增加了4.8%，但平台交易总额却出现下滑，从去年的26.94亿元小幅下滑至2021年26.77亿元。这意味着，快狗打车的市场份额正在不断受到竞争对手的挤压。在招股书中，快狗打车承认业绩的下滑与竞争对手的继续扩张有关。
根据弗若斯特沙利文的统计，按2021年交易总额计算，货拉拉市场份额52.8%；紧随其后的是滴滴货运，占据5.5%；快狗打车位列第三，其市场份额从2020年的5.5%下滑至3.2%。
如今，快狗打车不得不抓紧上市这根“救命稻草”。
“快狗打车通过港股上市获得融资之后，很可能改变当前同城货运的市场格局，”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林分析称，“同城货运领域没有太高的技术壁垒，关键是市场规模和市场份额的竞争。”
文| 韩玲
编辑|冒诗阳
