作者 | 赵子坤
编辑 | 董雨晴
(资料图片)
在卡塔尔世界杯上刷足存在感的BOSS直聘，今天（12月22日）在香港上市，成为同时在美国纳斯达克交易所和香港联交所上市的公司。这距离其2021年6月11日在纳斯达克挂牌，不过一年半时间。
有意思的是，BOSS直聘完成双重主要上市的两个日期的数字，12月22日恰好是6月11日的两倍。
今年以来，外部环境严峻，众多中概股都面临退市风险。本次BOSS直聘正式以介绍方式于香港联合交易所主板完成双重主要上市，A类普通股开始在香港联交所买卖，至此，BOSS直聘成为同时在纳斯达克交易所、香港联合交易所上市的公司，以规避风险。
BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏对此表示：“香港是国际金融中心，是连通内地的成熟资本市场。未来，我们希望按照香港股市的规矩，与股民一起成长，一起分享成长的红利。”
截至当日收盘，BOSS直聘股价上涨0.83%报78.5港元，总市值达676.36亿港元。
这一年时间，BOSS直聘的路走得并不算顺畅：先是被国内监管暂停平台新用户注册，又卷入美国假定证券集体诉讼，再到今年5月被SEC列入预摘牌名单。即便如此，BOSS直聘在经营表现上却有了很大好转。
后来者居上
“广告要的就是冲击力和记忆度！”在此前的媒体采访中，赵鹏如是表达。
2018年世界杯期间，“找工作，上BOSS直聘。找工作，直接跟老板谈”的洗脑、魔性广告词在央视循环播放，这种简单粗暴的营销很快见效。BOSS平台用户数量直接翻了一番，这个成立于2014年的后起之秀，开始与在线招聘的“老玩家”前程无忧、智联招聘并肩而立。
实际上，赵鹏早在当初执掌智联招聘时，就将自己“营销型CEO”的特点发挥的淋漓尽致：2010世界杯期间，他就豪掷重金投广告，带领智联扭亏为盈。
四年后，正值国内移动互联网高速发展期，赵鹏出走智联，自立门户，创立BOSS直聘。借由移动互联网高速发展的时代利好，BOSS直聘一跃成为在线招聘行业巨头，将“砸钱做营销”的路数持续走下去。
此后，BOSS直聘也在“砸钱换增长”的模式下，业绩连亏三年，2019年至2021年合计亏损25亿元，但市场份额持续走高。2021年6月11日，BOSS直聘登录纳斯达克，发行价为19美元/ADS，位于拟定发行区间顶部。上市首日表现惊艳，最终收涨95.79%，市值达149亿美元。
这一市值，一举超过当时在线招聘行业仅有的两家上市公司——前程无忧和猎聘市值之和。
上市这一年
BOSS直聘上市后的这一年，路途走得颇为坎坷。
先是上市不到一个月，BOSS直聘就迎来了网络安全审查。为配合网络安全审查工作，防范风险扩大，审查期间BOSS停止新用户注册。
但在“停止新用户注册”的近一年里，BOSS不仅没有被对手挤下台，甚至还实现了扭亏为盈：2022年上半年公司实现净利润8030万元，而去年同期亏损16亿元。
盈利增长的秘诀，一方面是付费企业用户的“增效”；另一方面，还是在于“降本”。此前，BOSS直聘开支的两个“大头”一是营销，二是一般行政费用。
2022年上半年，BOSS直聘的总经营成本及费用从去年同期的36亿元减少至22亿元，销售及营销费用从11.53亿元减少至9.22亿元。其中，广告费用减少了3.75亿元。对应的，其销售及营销费用占总收入的比例，从去年同期的58.9%下降至41%。
另一个较为惊人的“降幅”来自股权激励费用。
2020年11月、2021年6月BOSS直聘向控股股东发行B类普通股，导致两个年度分别增加了股权激励费用5.33亿元和15.06亿元，降低了公司的盈利水平。2022年上半年，该项费用有所减少，使得公司的一般及行政费用从上年同期的17.49亿元大幅缩减至3.16亿元，减少了约14亿元，降幅高达82%。
不过BOSS直聘在招股书中也指出：“由于我们计划进行更多销售及营销活动以吸引用户及进一步发展业务，我们预期销售及营销费用的绝对金额于可预见未来将继续增加”、“随着业务增长及员工相关成本增加，我们预期一般及行政费用的绝对金额于可预见未来将继续增加”。
也就是说，BOSS当前的“盈利”仍充满不确定性。
能否迎来新拐点？
BOSS直聘的头部企业客户中，互联网、IT和制造业占据前三。
互联网企业客户是占比最高的类别，也最容易接受BOSS直聘的模式。但在今年互联网“寒气”波及下，BOSS直聘也受到牵连。一些中低级的岗位放出较少，更高级别的岗位企业会偏好用猎头推荐的渠道寻找候选人。
而与蓝领市场高度相关的制造业，占比同样靠前。但也是财务、人事、行政类的灰领职位偏多，纯蓝领的普通职位则相对较少。纯蓝领，一般直接找当地劳务中介代理，去用本地分类信息网或线下招聘方式，不需要企业HR“出马”。
纯蓝领也是BOSS直聘一个重要的长期增长动力。据赵鹏在业绩会上表示，公司未来三年还有一个亿用户获取的“小目标”。BOSS直聘上的蓝领用户数量占到平台总用户数量30%，三季度物流领域现金收入同比增长超过20%，城市服务领域现金收入同比增长超过28%。BOSS直聘预测，未来2/3的平台用户将是来自服务、制造、物流等领域的蓝领用户。
不过，纯蓝领招聘一向是58同城的“基本盘”，今年快手推出的“快聘”（原名“快招工”），也是面向纯蓝领岗位。58同城和快手无疑是瓜分未来BOSS直聘潜在市场份额的有力对手。
当下BOSS直聘困境反转的拐点意味更强。7月网络安全审查落地，冰冻了一年的新用户注册才终于恢复。在暂停注册的这一年，智联招聘、51Job等同行疯狂揽客，BOSS直聘只能望流量而兴叹。
疫情期间，中小企业遭受重创，丢单、裁员甚至关门大吉的情况层出不穷。但当对经济发展的信心逐渐恢复后，短期的人力缺口会推动中小企业有大量需求转向劳务中介公司或者招聘平台。由于眼下疫情感染情况仍然严重，又恰逢元旦春节档期，劳务中介的效率可能受影响，招聘线上化或许会再次获得加速渗透。
但由于防疫刚放开，企业方仍然存在一部分犹豫、观望情绪，又临近年终，招聘计划很难迅速调整，预计四季度BOSS直聘的业绩无法体现当下的利好，而刚过去的11月赞助世界杯的高营销费用影响下，利润端承压。
但BOOS直聘管理层也提及，由于今年春节与世界杯仅相隔6周，世界杯的宣传效果有望延续到春节期间。因此尽管防疫调整超预期，春节也是惯例需要大量投放的时期，但因为世界杯效应，BOSS直聘可能并不需要在春节期间额外增加营销预算，再加上部分企业预期乐观，明年初签单意愿可能也会大幅提升，因此往年一季度亏损环比进一步恶化的情况可能并不会在明年出现。
当经济走出谷底，迈向复苏扩张的节奏，高灵活性的中小企业招聘需求弹性将更高，大企业反而因为组织架构的原因，经营决策调整的速度没那么快。因此站在复苏的拐点，对于 BOSS 直聘来说，或是一个增长利好。
尤其是经济复苏初期，中小企业，尤其是受损严重的线下蓝领企业，也是 BOSS 直聘主要客户之一，他们由于用工灵活性高，因此在经济走出低迷的初期，弹性也更高。根据BOSS直聘业绩电话会内容，蓝领用户占比 30%，蓝领企业付费收入三季度占比 26%，未来 3 年内预计获客的 1 亿用户中，有 2/3 会是蓝领工人。
BOSS直聘是否能在明年开春之际迎来复苏，还有待观察。
