尤众元 九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员
3月6日下午,国家发展和改革委员会主任、财政部部长、商务部部长、中国人民银行行长、中国证券监督管理委员会主席就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。值得关注的是,中国人民银行行长与证监会主席的参会引发市场对政策延续性的联想。回顾去年9月24日,三部门齐聚国新办新闻发布会,该会议释放的积极信号曾有效地提振市场对经济复苏和资本市场稳定的预期。本次会议中,中国人民银行行长和证监会主席再次出席,引发市场遐想,其他三个部门释放的调控方向及行业支持举措亦受投资者关注。
国家发改委主任明确表示,今年实现5%左右的经济增长预期目标有基础、有支撑、有保障。诸多原因支撑该结论,新经济在整体经济占比逐步提高。会议提及2024年“三新”经济增加值占GDP比重超过18%。与之相比,2023年该比重达17.73%。新经济占比提升反映以新产业、新业态、新模式为代表的“三新”经济正在成为中国经济发展的重要组成部分。另外,会议提及提振消费专项行动方案和设立国家创业投资引导基金。近年来,中国经济增长模式发生结构性转变,消费占比提升。在国际贸易摩擦加剧、外需波动风险上升的背景下,扩大内需成为稳定经济增长的核心驱动力。因此,提振消费不仅是短期逆周期调节手段,更是经济保持持久活力的长期行动。国家创业投资引导基金的设立,有助于加速关键核心技术攻关,抢占未来产业制高点。
财政政策更加积极。财政部部长对更加积极的财政政策进行了解释,提出财政政策将“持续用力、更加给力”。一方面,存量政策需要落地见效。另一方面谋划好增量政策。具体操作上,会议提及今年赤字率按照4%安排,赤字水平和赤字规模均为近年最高,逆周期调节力度进一步加大。另外,政府支出强度、政府债券规模、转移支付、重点领域保障的规模都将出现明显增加
商务部重点关注消费。提出要把扩消费和惠民生结合起来,统筹商品消费和服务消费,推出更多务实管用举措。其中,以旧换新“加力扩围、惠民升级”,扩大换新补贴的品类范围。另外,商务部亦关注国际贸易环境变化,提出将从“政策加力、拓展增量、帮扶企业”三方面下功夫,全力以赴稳外贸。同时,对外资进一步开放,推动扩大电信、医疗、教育领域的开放试点,推进服务业扩大开放的综合试点。
央行提出择机降准降息,进一步支持科技行业。“924”行情后,央行行长发言受到市场高度关注。本次会议,央行行长提及今年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况择机降准降息。货币政策的进一步宽松与市场预期一致。在通过货币政策刺激经济的同时,央行不忘防范汇率超调风险,以强化预期引导为方法,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。除了利率和汇率以外,央行行长提及加大对重点战略领域和薄弱环节予以支持,进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模。并将会同证监会等部门,创新推出债券市场的科技板。
证监会主席提出加快推进新一轮资本市场改革开放,不断筑牢股市健康发展根基。具体措施包括四点:一是要进一步增强多层次市场的包容性。二是要进一步增强投融资发展的协同性。三是进一步增强监管执法的有效性。四要进一步增强市场基础制度的适配性。在诸多政策细节中,最受市场关注的是推动中长期资金入市。根据会议内容,证监会未来将持续推动新“国九条”和“1+N”政策体系的落地见效,逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点,多渠道增强战略性力量储备。
综上,本次会议重点覆盖财政货币政策、科技创新支持、资本市场改革及内需提振,强化金融与实体经济的良性循环。年初,九方金融研究所在《中国经济的破局与资本市场的机遇》一文提出,财政货币双宽松是全年的政策基调,同时叠加资本市场政策的全面发力,政策组合拳旨在为经济增长注入强劲动力,同时修复居民的资产负债表。从昨天的政府工作报告到今天的经济主题会议,这一政策导向得到了进一步的明确与延续。展望未来,如“924”行情那般的极致行情不会出现,当时的背景是政策导向180度转向。过去的快牛行情将逐步转变为慢牛行情。展望2025年,政策将逐步释放,股市的中枢有望逐步抬升,为经济的持续健康发展注入新动力。
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