2024年10月7日，港股18A公司嘉和生物与亿腾医药的合并案，以“反向收购”的创新模式震动生物医药行业。这场合并不仅是中国创新药企在资本寒冬中突围的标杆案例，更通过资源协同与战略互补，为行业提供了从研发到商业化的全链条价值释放样本。其背后的战略也值得深入剖析。
一、战略协同：破解研发与商业化的“断层困局”
合并前，嘉和生物与亿腾医药的困境折射出中国Biotech的典型矛盾：嘉和生物手握肿瘤与自身免疫疾病领域的双抗、ADC等前沿管线，却因PD-1上市受挫、研发投入高企而陷入现金流危机；亿腾医药凭借旗下三款抗感染及呼吸领域成熟产品的稳定收入支撑业绩，但前端自主研发能力较为欠缺，在企业未来的发展中存在瓶颈。
此次反向收购的实质，是两家企业以“资源置换”实现双向赋能：嘉和生物的多个临床阶段管线将接入亿腾医药销售网络；亿腾医药可为嘉和生物的研发提供“现金流安全垫”。
二、战略启示：中国医药整合潮的“新范式”
在当前市场环境下，单打独斗已难适应市场变化，企业需积极寻求合作，共同应对挑战。
嘉和生物与亿腾医药的合并，通过战略合作和资源整合，提升了创新能力与市场竞争力，展现了生物制药企业创新与变革的重要性。此次合并强化了双方的商业化能力和销售网络，打破了传统并购框架，为生物制药企业快速发展提供了新思路，引领行业向更高水平发展。同时，这次合并也是医药创新生态的一次积极贡献，强调了跨学科、跨领域合作及科研与市场融合的重要性，对整个生物医药行业的创新生态和发展趋势产生了深远影响。
三、挑战与展望：可持续创新的终极命题
当然，嘉和生物与亿腾医药的合并虽然可实现两者携手转型升级Biopharma，但要走的更长远，还是要看合并后未来的协同发展策略，包括研发驱动的嘉和生物与销售见长的亿腾医药需在管理架构、激励机制上深度融合；在欧美市场对“中国创新药”的审查趋严下，出海战略如何平衡速度与稳健性等，诸多问题均需要嘉和生物与亿腾医药共同探索破解。
嘉和生物与亿腾医药的合并，标志着中国生物医药行业从“野蛮生长”进入“精耕细作”时代。当资本红利消退，唯有通过资源协同实现价值闭环的企业，才能在全球医药创新版图中占据一席之地。
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