券商投行在2017年的业绩也开始呈现出明显的趋势变化。在证监会多种政策的作用下，大投行集中度进一步提升，中小投行则面临更大生存压力。
机构年报看台
一位在中小型券商做保代的朋友发朋友圈，“老农家贫在山住，耕种山田三四亩”。
某互联网大佬秀了一把“挫败感”，或许“挫败”到了部分“投行民工”的心坎里。
“项目难接，活难做”这或许是过去的一年，中小投行部分从业者的切身体会。
年报季，本报统计数据显示，整个证券业头部效应凸显，大投行“田连阡陌”，小机构“艰难立锥”。
随着A股改革持续推进，仅从行业发展规律来看，市场日趋成熟，龙头机构的“护城河”更为牢固，这无疑是大趋势。
面对这种趋势，不同规模的券商将以何以应对，一系列的故事或许接踵而至。(李新江)
对于券商来说2017年并不是个大丰收年。
截至4月2日，逾20家上市券商发布了2017年年度报告。
其中投行业务成了业绩下降的重灾区。截至4月2日，上市券商投行总收入为213.74亿元，同比下降37.07%。在目前可统计的投行业务中，76.5%上市券商投行业绩出现下滑。下滑最大者为中原证券(6.280,0.00,0.00%)，2017年投行业务下滑比例达到69.07%;表现较好的则为浙商证券(12.770,0.00,0.00%)和国金证券(8.770,0.00,0.00%)，分别实现了7.41%和3.88%的增长幅度。
另据中国证券业协会统计，131家证券公司2017年实现营业收入3113.28亿元，与2016年的3279.94亿元相比下降了5.09%，净利润1130亿元，同比下降8.47%。
2017年投行业绩总体下滑
2017年的A股市场，对于投行来说，有危机但也有机遇。
受再融资新规、减持新规等严格监管影响，2017年再融资规模大幅萎缩，再融资发行数量和再融资金额分别同比下降31.52%和36.65%。
债券方面，在强力去杠杆、资金面趋紧背景下，公司债、企业债的发行规模也全面萎缩。公司债发行总额1.10万亿，同比减少60.26%。企业债发行规模3731亿元，同比减少37.04%。
聊以慰藉的是，IPO的快速审核与发行提速成为常态化。2017年，A股 IPO发行数量和募集金额分别达419 家和2，186.09亿元，分别同比大幅增长68.95%和33.82%。
尽管IPO融资扩容，但仍不足以抵消再融资、债券融资大幅萎缩带来的影响。总体上来看，券商投行在2017年经历了较为艰难的一年。根据Choice数据，在17家可统计的投行业务数据中，有13家出现了不同比例的下滑，占比达到了76.50%。
下滑幅度最大的是中原证券。2017年实现投行收入8098.66万元，同比下滑69.07%。其次为中国银河(10.410,0.00,0.00%)与东北证券(7.940,0.00,0.00%)，下滑幅度分别为53.78%和45.11%。
中信证券(18.930,0.00,0.00%)、国泰君安(17.190,0.00,0.00%)、海通证券(11.620,0.00,0.00%)等龙头券商投行业务也出现了不同程度下滑。Choice数据显示，2017年，中信证券实现投行收入40.02亿元，同比下滑23.83%;国泰君安实现投行收入23.24亿元，同比下滑25.98%;海通证券下滑幅度为5.60%，
可圈可点的当数招商证券(17.520,0.00,0.00%)。在各大竞争对手投行收入纷纷下滑之时，招商证券逆势增长。2017年实现投行收入21.98亿元，同比实现增长0.69%。
中小券商队列中浙商证券、国金证券、国元证券(9.280,0.00,0.00%)表现出色。2017年投行收入纷纷同比实现正增长。浙商证券投行收入同比增长7.41%，国金证券同比增长3.88%。
从整体来看，2017年投行业绩表现呈现出明显特征。即中小券商在2017年投行收入减少规模较大，大投行抗风险能力较强，业绩下滑较为平缓。
大投行加大对优质客户争夺
数据显示，2017年，A股承销金额前十位证券公司的市场份额合计为64.40%。而在2016年这一数据是58.65%。这意味着前十家券商的市场集中度进一步提高。
尽管几家龙头券商在投行业绩上出现了同比下滑，但在行业上的优势地位依旧十分明显。中信证券投行收入在2017年同比出现下滑，但收入依旧高达44.02亿元，稳居行业冠军宝座。
广发证券(16.620,0.00,0.00%)则超过国泰君安，从此前的第三名上升至第二名。2017年，广发证券实现投行收入27.18亿元;国泰君安则跌落一名至第三名，2017年的投行收入为23.24亿元。招商证券、海通证券分列第四至第五位。
实际上，各大投行在竞争的发展策略上各有不同。例如中信证券的潜在客户主要是重点大客户。年报中披露，2017年中信证券加强对重点行业龙头企业的覆盖，重点把握大型国企客户新一轮国企改革业务机会;对新兴行业精耕细作，广泛布局代表新经济发展方向的企业客户，积极进行项目储备。
广发证券和招商证券的优势业务集中在中小客户上。但伴随着监管层对企业上市要求的提高，几乎所有的券商投行都对优质的中大型项目展开激烈争夺。
2017年，招商证券IPO承销金额排名同比上升4名。其直言，主要是部分优质中大型IPO项目落地提振融资规模。
从大券商的年报披露中可以看出，新兴战略产业以及最近大热的独角兽都会成为未来的开发重点。实际上，国家大力支持新经济产业以及独角兽背景下，券商投行也在加大布局。招商证券在年报中就表示，2018年要聚焦客户需求和产业转型升级，加大优质中大型企业客户、独角兽企业、高成长性企业的开发力度。
记者获悉，已经有不少券商投行在不断拜访独角兽企业。独角兽的到来给这些大投行带来机会。有非银分析师就表示，随着未来CDR的推出，龙头券商投行业务会有强势表现。
但谁会成为最大赢家值得期待。从目前拟IPO企业储备数量来看，中信证券仍稳居首位，招商证券则暂列第二。
根据中国证监会披露，截至3月29日，中信证券排队待审IPO企业有29家，招商证券有22家。广发证券和海通证券分别为17家和16家。相比之下，国泰君安项目储备数量较为落后，仅有9家。
小投行生存艰难倒逼转型
2017年，证监会在有关投行业务方面实行了一系列新举措。而这些都无一例外的加大了中小投行的生存难度。从去年10月份新一届大发审委上任以来，IPO通过率已经降至52.8%。一大批拟IPO项目被拒门外。
不过，在2017年仍有表现不错的中小投行。例如浙商证券、国金证券。2017年，浙商证券实现营业收入4.86亿元，同比增长7.41%。浙商证券投行收入已连续四年增长率 30%，且保持保荐项目(IPO)100%的过会率。
国金证券实现投行收入13.56亿元，同比增长3.88%。近两年在投行方面表现尤为突出。国金证券投行收入占营收比重较高。2017年，投行收入占比达到了30.88%。在所有上市券商中比较，占比居于前列。目前，国金证券排队待审IPO企业仍多达12家。
但国金证券的一个明显特征是，自新一届发审委上任以来，过会率大大降低。根据Choice数据，自去年10月份以来，国金证券未通过审核的项目数量达到5家，未通过率83.33%。
业内人士指出，中小券商较低的过会率会增加在后期拓展客户的难度，客户更倾向于过会率高的券商。
另一方面，近期对IPO过会新增的要求，净利连续三年在1亿元以上无疑又增加了中小投行难度。“优质项目大部分都会被大投行瓜分，中下投行做的一般都是中型项目，但其中很多项目都不能达到IPO新要求。让我们和大券商去争夺优质项目真的很难。”一家中小券商投行保代向记者表示。
