日前，华厦眼科(301267 SZ)接受20家机构调研，表示将成立多家基金，未来将布局120-150家眼科医院及200家视光连锁中心。作为眼科全科诊疗先行者的华厦眼科，在安上并购的翅膀之后，未来增速如何？据权威专业人士预测，从2023年起3-5年华厦眼科每年利润增速有望达到30%。
华厦眼科成立于2004年，是一家专注于眼科专科医疗服务的大型连锁集团。公司面向国内外广大眼科疾病患者提供眼科全科诊疗服务，覆盖眼科八大亚专科及眼视光专科。截至目前，公司已在国内开设57家眼科专科医院，覆盖17个省及46个城市，辐射国内华东、华中、华南、西南、华北等广大地区，已通过连锁运营的模式建立了全国范围内的诊疗服务网点体系，已在国内开设23家视光中心。
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华厦眼科在接受调研时表示，公司自成立以来，始终以眼病诊疗为发展基础，建立了覆盖眼科八大亚专科及眼视光专科的眼科全科诊疗服务体系，并在复杂眼科疾病诊疗领域具备坚实的诊疗能力。公司未来也将始终专注做眼科专科医院，初步实现全面盈利；同时，积极发展视光中心、屈光中心、干眼治疗等业务，计划依托现有专科医院辐射周边，结合专科医院的诊疗资源与视光中心的渠道优势，互相补充，形成渠道规模效应，进一步深挖各省市视光需求。
全科发展是华厦眼科独特于行业之处，综合眼病和疑难眼病的处理能力是华厦的特色，有着很高的护城河。这得益于公司十数年来对医生这一核心竞争力的重视。
在问到“对比同行，在招募医生方面有哪些优势？”时，华厦眼科表示：公司的企业文化就是尊重知识，尊重医生，目前已拥有以国际眼科科学院院士黎晓新教授、赵堪兴教授为代表的一批领军人物，并已建设了成熟的人才培养体系，配合医生的个人职业规划，每年都会为处于不同职业发展阶段的医生量身提供多种多样的培训，从住院医规范化培训，到眼科医师明日之星计划、未来精英人才计划，再到手术主刀医生培养，已形成了完整的学术研究和职业生涯培养体系。
同时，公司充分重视员工利益，倡导员工与企业共发展，充分激发员工积极性。上市前公司给予核心医疗人员、管理人员的员工持股比例较高，达到20%以上。
内生的优势使得华厦眼科厚积薄发，运营质量领先于行业。华厦眼科2020年、2021年和2022年前三季度的营收分别为25.15亿元、30.64亿元和25.23亿元；净利润分别为3.21亿元、4.54亿元和3.976亿元。另据公司11月4日业绩预告，2022年净利润为5.2亿元-5.6亿元之间，同比上升14.31%至23.10%，扣非净利润约5.55亿元至5.95亿元，同比上升16.60%至25%。从业绩增长幅度来看，2022年前三季度，华厦眼科利润同比增长18.13%，增幅领先同行。
国联证券11月7日的研报认为，华厦屈光&视光等消费类业务有提升空间，公司拥有黎晓新、赵堪兴、葛坚、刘祖国等国际知名专家，眼病治疗实力不逊于行业头部爱尔眼科。但公司屈光和视光收入合计占比(2021年为43%)低于同行其他公司，公司正在大力发展屈光和视光等消费类业务，基数低，增速快。国联证券在研报中写道：“我们认为公司从治疗难度较高的眼病领域向消费属性更强的屈光和视光领域发展，具有品牌优势，更易发展。”
11月21日，方正证券关于华厦眼科的研报中指出：华厦利润率爬升显著，投资回报率领先业内。在净利率方面，华厦眼科和爱尔眼科遥遥领先，华厦眼科的净利率从2017年的 3.23%增长至 2021年的14.80%，呈现出高于其他同行可比上市公司的快速提升趋势。在毛利率方面，华厦眼科和爱尔眼科处于领先梯队，毛利率均处于 45%以上，并且华厦眼科近3年毛利率加速提升，由2019年的40.22%增长至2021年的46.04%，有加速甩开其余眼科的势头。在净资产收益率方面，近5年华厦眼科的ROE迅速提高，已从2017年的8.03提升至2021年的24.83，成为同行可比上市公司中ROE最高的公司。
国联证券预计公司2022-24年收入分别为35/42/51亿元，对应增速分别为15%/20%/21%，净利润分别为5.8/7.0/8.8亿元，对应增速分别为27%/22%/25%，EPS分别为1.15/1.40/1.75元，3年CAGR为23.40%。
国联证券认为：“我们预计公司将会加快公司医院网点的布局，加速公司消费类业务的发展，公司各项目仍将享受量价齐升的增长，能够享受些许的溢价。我们给予公司2023年60倍PE，对应股价为75.24元。”
也有权威眼科投资人士表示，华厦的内生性蕴含强大的扩张性，随着全国连锁化布局不断推进，老院业绩稳步增长，新院整体实现扭亏为盈，加上并购工具的运用，驱动公司业绩快速增长，2021年公司归母净利润为4.5亿元，同比增长36.01%，2017-2021年复合增长率55.48%。为此他大胆预测，从2023年起3-5年华厦眼科有望保持每年30%的利润增长。
