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格隆汇7月3日丨东吴证券(601555)2日研报指出，箭牌家居(001322.SZ)创始于1994年，已发展成为国产卫浴领军企业，旗下箭牌、法恩莎、安华三大品牌覆盖不同消费群体。公司未来产品朝向智能化发展，同时深入推进全渠道营销，品牌影响力持续提升。公司募投项目重点拓展龙头五金产能，降低OEM占比，同时加大智能化投入，将智能家居作为公司业务发展重心之一。另外，智能马桶渗透空间仍大，直营电商渠道快速发展驱动盈利提升。
公司是国内卫浴龙头，在品牌力、产品力和渠道力方面均有较为深厚的积累。公司积极应对行业趋势变化发展智能化家居产品品类，智能坐便器等品类快速放量，未来公司有望借助产品智能化优化产品结构、产品销售套系化带动客单价提升、渠道线上化和精细化运作进一步夯实公司在卫浴行业的核心竞争力。预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.07/8.53/9.97亿元，对应PE分别为23X/19X/16X。考虑到公司未来智能家居发展潜力较大，首次覆盖，给予“增持”评级。
