智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研究报告称，上周鲍威尔表态偏鹰派，而美国PMI数据低于预期，美元指数总体偏强运行。1)基本金属方面，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，基本金属价格或震荡运行。2)贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息或仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。3)锂方面，虽近期下游有询盘拿货迹象，但实际需求释放量仍有待观察，碳酸锂价格或暂稳运行。
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华泰证券主要观点如下：
鲍威尔表态偏鹰，短期金价或维持震荡
上周鲍威尔表态偏鹰派，而美国PMI数据低于预期，美元指数总体偏强运行。基本金属方面，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息或仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，虽近期下游有询盘拿货迹象，但实际需求释放量仍有待观察，碳酸锂价格或暂稳运行。钴方面，供需博弈下，钴盐价格或暂时持稳。稀土方面，市场信心有所回升，稀土价格或上涨。新能源板块表现方面，上周新能源金属板块全部下跌，复合铜箔(-0.18%)、硅钢(-1.15%)下跌较少，一体压铸免热(-7.13%)和稀土(-6.71)下跌较多。
基本金属：宏观情绪反复，基本金属价格或震荡运行
铜方面，上周五铜价(长江有色市场)收为6.94万元/吨(环增0.04万元/吨)。据SMM和Wind，上周铜精矿TC为92.93美元/吨(环降0.42美元/吨);库存方面，交易所和社会合计库存为20.7万吨(环降0.2吨)，处于2016年7月以来绝对值百分位的1.4%，其中社会库存环降0.06万吨。需求端，据SMM，上周精铜杆开工率录得68.7%(环降0.62pct)，受铜价上涨影响，下游线缆及漆包线行业订单表现均不理想，新增订单较少，下游提货积极性不高。供给端，冶炼厂集中检修期已接近度过，铜精矿需求或有所回升，据SMM，出于季节性因素考虑，四季度有可能看见海外铜矿供应端干扰集中爆发。此外，再生铜供给较为紧张。宏观方面，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表态偏鹰派，联储可能需要进一步紧缩，上周美元指数偏强运行。展望后市，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，铜价或震荡运行。
铝方面，上周五电解铝价格(长江有色市场)为1.88万元/吨(环增0.03万元/吨)。库存方面，据Wind和SMM，上周电解铝交易所及社会合计库存为102.0万吨(环增4.7万吨)，处于2012年1月以来绝对值百分位的1.2%，其中社会库存环增0.4万吨。供给端，7月国内电解铝产量356.8万吨，云南复产持续推进，且随着云南等地铸锭量的提升，上周铝锭到货补充力度增强;需求端，下游铝加工企业开工录得63.6%(环降0.1pct)，下游畏高情绪导致铝锭出库表现较平。利润方面，据SMM，8月24日电解铝吨铝测算利润为2838元/吨(环增289元/吨)，其中成本小幅回升至15972元/吨(环增6元/吨)。展望后市，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，铝价或震荡运行。
锌方面，上周五锌价(长江有色市场)为2.08万元/吨(环增0.07万元/吨)。据SMM，国产锌精矿TC为5150元/吨(环比持平)。库存方面，全球交易所及社会合计库存为27.4万吨(环降2.5万吨)，其中社会库存环降1.8万吨。市场方面，供给端，7月精炼锌产量55.11万吨，环比下降0.14万吨，SMM预计8月国内精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨，原料充足及利润驱动下，冶炼厂产量或略超预期。需求端，下游各板块开工涨跌不一，镀锌开工率64.83%(环降0.18pct)，压铸锌合金开工率47.21%(环降1.12pct)，氧化锌开工率62.50%(环增0.80pct)，终端对锌价支撑有限。展望后市，下游消费较为疲软，锌价或震荡运行。
贵金属：鲍威尔表态偏鹰，短期金价或维持震荡
上周鲍威尔在2023年杰克逊霍尔年会上发表演讲，总体表态偏鹰派，强调增长超预期或者就业市场不继续放缓，联储可能需要进一步紧缩，未来货币数据决策依赖于数据。此外，美国8月Markit制造业PMI录得47，创2月份以来新低，低于彭博一致预期的49.3，服务业PMI录得51，低于彭博一致预期的52.2;欧元区8月制造业PMI录得43.7，高于彭博一致预期的42.6。总体来看，上周美元指数偏强运行。多方因素影响下，上周COMEX金价上涨1.22%收于1939.9美元/盎司。展望后市，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息或仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。
稀土：市场信心有所回升，稀土价格或上涨
上周稀土价格继续上涨。据稀土交易所及瑞道稀土，消息面上，上周北方稀土(600111)8月挂牌价出炉，与上月挂牌价保持一致。具体来看，氧化镧9800元/吨、氧化铈9800元/吨、氧化镨钕47万元/吨、氧化钕47.83万元/吨、金属镨钕58万元/吨、金属钕59万元/吨。供应端，惜售心态贯穿。需求端，部分产品的询单略有活跃。展望后市，市场信心有所回升，稀土价格或上涨。
整体来看，该行认为中国稀土资源两元化趋势明显，2023年稀土产业继续整合，中国稀土集团收购江华稀土股权，接管四川德昌大陆槽3号稀土矿等。鉴于稀土需求将随着新能源的发展而稳定增长，且人形机器人(300024)有望带来新增需求，但是海外资源供给增量趋顶，国内供给成为全球新增需求的主要保障，随着未来形成更为集中和有序的供给管理，长期稀土价格有望趋稳。
钴锂：钴盐价格或暂时持稳，碳酸锂价格或暂稳运行
钴方面，上周钴盐价格小幅下跌。据SMM，供应端，部分回收企业出货意愿仍高，报价走低。需求端，头部三元前驱企业维持刚需采购，议价能力较强。部分贸易商认为硫酸钴价格下行空间有限，囤货意愿渐起，询盘较为积极。展望后市，供需博弈下，钴盐价格或暂时持稳。
碳酸锂方面，上周碳酸锂价格仍有所下跌。据亚洲金属网，8月25日国内电池级碳酸锂为21.45万元/吨(环减0.3万元/吨)。据SMM，供应端，虽部分盐厂有减产现象，但总体供应量仍较为充足。需求端，部分下游有采购预期，但维持谨慎，行业并未出现大规模成交。展望后市，虽近期下游有询盘拿货迹象，但实际需求释放量仍有待观察，碳酸锂价格或暂稳运行。
氢氧化锂方面，上周氢氧化锂价格继续下跌。据 SMM，从供应端来看，目前部分盐厂有转产或检修，但新增产能也在同步释放，对冲下产量整体波动不大。从需求端来看，目前下游需求仍未见明显起色，材料厂维持长协订单为主且提货速度有所滞后。展望后市，考虑到盐端高位库存的因素，市场供大于求矛盾仍存，下游以观望为主，氢氧化锂价格或难止跌势。
