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银河观点集萃:
轻工：家居：需求稳步复苏，把握龙头价值低估。1）地产端仍然向好，存量房需求逐步释放。2）家居需求持续复苏，看好Q2业绩表现。3）品类融合提高客单值，整装拓展空间广阔。2023年6月21日，家居用品板块10年PE分位点为3.82%，估值处于底部，龙头性价比突出，建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。造纸：浆价降至低位，关注盈利弹性释放。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
零售：聚焦消费复苏过程中的稳定选手，维持推荐优质国潮品牌商。维持推荐：1）化妆品：关注“中式”成分化妆品，把握“国潮”崛起下重研发、精产品、树品牌的优质国牌；2）金银珠宝：消费观念显现出多元化演变，龙头企业丰富品牌底蕴竞争力凸显；
3）酒类连锁：消费升级下高档白酒优势显现，传统文化加持优质品牌彰显韧性。
社服：聚焦细分景气赛道，关注顺周期布局机会。1H23行业如期复苏，但整体消费环境偏弱，导致板块估值承压。考虑当前消费环境的形成具备趋势性特征，我们预计2H23以景区、博彩、餐饮、会展为代表的场景消费和服务消费有望维持改善趋势，业绩弹性受益经营杠杆较高较为可观。顺周期的传统赛道龙头，需求与宏观经济关联度高，后续随着经济进一步修复，或有望于4Q23迎接估值修复。
