春节至今，A股市场经历多次震荡，结构性行情特征凸显。2021年上半年已近尾声，随着机构中期策略会不断进行，其对于下半年投资路径展望也逐渐浮出水面。机构普遍认为，市场仍将处于震荡状态，但短期因素对市场影响有限。考虑到整体估值水平，高增长、高成长的板块将成为市场配置主线。从6月调研情况来看，不少增长较快的中小市值公司位居机构调研榜前列。
短期因素影响有限
宏观市场层面，机构普遍认为，下半年我国经济将迎来更为均衡、全面的复苏，带动相关行业企业盈利继续反弹。而从较长周期看，居民资产重配置、内外资流入提速、股市流动性结构优化等因素均有利于A股市场的长期走强。
海通证券策略团队指出，以“茅指数”为代表的龙头优质公司仍是较好配置，而盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性。
兴业证券表示，上半年行情震荡可视为风格切换的信号，流动性难紧，成长风格归来，先进制造业、新消费等领域有价值的成长股以及科创“小巨人”有望跑赢大市。
资金层面，银河证券表示，今年以来金融机构存款快速上行，预示着居民存款搬家的动向，虽然4月至5月有所减缓，但全年来看这种趋势不改。居民部门对股市加杠杆，也预示着市场部分行业仍然会有较好的表现。
安信证券首席策略分析师陈果在策略会上指出，A股中长期牛市的基石是不变的，这里的“基石”包括经济转型升级、优质公司ROE/ROIC(净资产收益率/资本回报率)上升、全球资金及境内居民增配A股等。
月内密集调研成长股
临近二季度末，机构调仓换股的动向也在近一个月的调研活动中显现端倪。同花顺数据显示，截至6月23日，月内共有388家上市公司接受了来自基金公司、证券公司、保险公司和私募等机构的516次调研。被调研的上市公司行业仍以机械设备、化工、电子为主，被调研公司数量都在40家以上。值得注意的是，总市值在300亿元以下的中小市值公司成为6月调研的重点。
具体来看，永太科技、中颖电子、赛微电子等六家上市公司月内被调研次数均在四次以上，参与机构达到328家，但六家公司的总市值均不足200亿元。
陈果指出，接下来的配置主线应围绕“快车道”，回归“长赛道+高景气”，能够做到高增长的板块会维持高估值水平。虽然其在外部扰动下，也可能会有回撤，但回撤后依然将是市场配置主线。
兴业证券也表示，以科创板和创业板为代表的“未来核心资产”，具有相对性价比。
平安证券建议关注新能源汽车、新能源、半导体、化工新材料、生物医药等行业，以及高景气产业链上更多企业投资机会的扩散。
对于半导体行业，粤开证券表示，从行业周期角度看，代工/封测/IDM厂商在行业上行周期中具有较大的业绩弹性，但在产能利用率达到高位后业绩成长动能会放缓，超预期或主要源自于价格上行;而设备和材料则受益于行业资本开支上行带来的产能扩张周期。
