随着全球贸易紧张局势的升级，市场的避险情绪显著增加。而在大规模避险情绪的推动下，优势避险资产黄金再度受到投资者的青睐。值得注意的是，国际黄金价格在2019年一季度不断振荡，下行压力显著。但到今年5月时已实现月度上涨。就在上周，国际黄金价格高歌猛进，节节攀升，价格一度上升至1340美元上方，达到3个月来的最高水平。不仅是以美元计价的黄金价格出现上扬行情，以其他货币计价的黄金价格也出现了不同程度的上涨。
具体来看，这一波上涨行情主要归功于美国特朗普政府政策的不确定性、美联储降息预期的升温、美元的走软以及地缘政治风险。在多重风险的夹击下，投资者的避险情绪被充分激发。世界黄金协会首席市场策略师芮强(JohnReade)分析认为，过去一周以来，美国实际债券收益率大幅下滑，这显然有利于提振黄金市场的信心。
然而，受益于避险情绪推动的国际黄金价格，也很可能因为避险情绪的缓解而再度受到打压。从目前的情况看，美联储降息可能性的增加以及贸易紧张局势在一定程度上的缓解，或将成为影响国际黄金市场表现的两大关键因素。
首先，美国经济增长前景走弱推升了美联储在今年年内降息的可能。美联储日前最新发布的褐皮书显示，4月至5月中旬美国经济活动总体以温和的速度扩张，物价继续温和增长，但薪资压力依然相对受到抑制。
这一描述点出了当前美国经济面临的一项关键困境——通胀率不达标，而这也是影响美联储货币政策的一项重要的参考数据。近几个月以来，剔除能源和食品价格的核心个人消费支出(PCE)物价指数持续无法达到美联储设定的2%的目标水平，这一状态始终令市场感到担忧。与此同时，美国制造业整体趋弱，美国5月非农就业人口仅新增7.5万人，创下3个月来的低位水平，就业市场也令人堪忧。
在此背景下，市场对于美联储将通过降息推动通胀率上行并且刺激经济的预期不断升温。而美联储主席鲍威尔近期也暗示对降息持开放态度，将采取适当的手段维持经济增长。
值得注意的是，一般而言，美联储降息将会有利于无息资产黄金的表现，并且降息或使得美元失去上行动力，从而利好国际黄金价格。然而，不可忽视的是，市场对于美联储降息预期的不断提高，也刺激了风险资产的表现以及投资者对风险资产的需求。
6月10日，美国三大股指集体收高，在美股走高的打压下，COMEX黄金期货当天收跌，终结八连涨。不过，市场对于贸易争端局势担忧的加剧，盖过了对美联储的降息预期，6月12日美股纷纷下挫，COMEX黄金期货最终收涨。由此可见，市场风险情绪的变化对国际黄金市场的走势产生了较为明显的影响。
其次，短期的贸易紧张局势的缓解，可能会减弱投资者的避险需求，从而影响到国际黄金价格的表现。日前，特朗普政府宣布与墨西哥达成协议，暂停此前准备于6月10日起对墨西哥所有商品加征5%关税的计划。美国与墨西哥之间贸易争端的暂时“停火”，令市场的风险情绪有所回暖。然而，值得注意的是，特朗普政府与中国、欧盟以及日本等其他贸易伙伴之间的贸易争端仍未得到妥善解决，并且无法排除美国挑起新一轮贸易争端，甚至波及其他领域的可能性。因此，市场仍需持有谨慎态度。
FXTM富拓研究分析师卢克曼·奥图努加(LukmanOtunuga)分析认为，市场对美国挑起的贸易争端将对美国经济产生负面影响的悲观预期现在已威胁到美元在市场不确定时期的避险地位。而国际货币基金组织(IMF)也警告称，贸易争端的升级和金融市场环境的突然逆转，将对美国经济构成实质性风险。若美国经济持续走弱，投资者对其经济增长前景的信心减弱，均或将令投资者增添对黄金的热情。
若美联储年内实施降息，这一举动或将减少对美元上行的支撑力。不过，若市场预期降息举动有助于提振美国经济表现，那么美元可能还会迎来上涨行情。因此，美元未来的走势或将更趋复杂，并且会给与之相关的国际黄金价格带来不确定性。
对于国际黄金价格未来的走势，有分析人士认为，在众多利好因素的影响下，黄金价格有望继续走高。而嘉盛集团亚洲技术分析师马特·辛普森(MattSimpson)则认为，金价近期将受制于年内高点，但在回调或盘整后可能创下新高。
