信创(信息技术应用创新产业)和芯片国产化，都是近期人们持续关注的热点。这两个行业看起来像是一个硬币的两面，一面是软件，另一面是硬件，那么这两者再投资逻辑上又深恶样的共性和差异呢?
本期格隆汇集结令我们非常荣幸地邀请到了东兴证券计算机互联网分析师叶盛先生，叶总将会为大家深度解剖信创和芯片国产化背后的投资逻辑，以及未来的行业所面对的机会和挑战。
集结令是格隆汇打造的在线分享栏目，定期邀请上市公司、买方投资机构和卖方机构的专业人士给格隆汇会员做一些关于行业或者个股投资逻辑的分享，让更多投资者深入了解不同行业，分析市场，把握投资机会。
首先，叶盛先生给大家分享了信创和芯片国产化这两个模块未来的一个演化和逻辑。信创背后的逻辑是进口替代，相当于要用我们国产的软件来替代我们正在使用的一些国外的软件，最典型的比如说用WPS替代微软的office软件。而芯片国产化的逻辑是是在政府支持下，在中国薄弱的环节实现弯道超车，赶超现有竞争对手。两者的核心差异主要有以下4点：
1、产业链上游表现不同。信创采用开源技术和自我研发结合，技术风险可控;芯片国产化上游的设备、材料和EDA都是在全球竞争中。
2、下游客户不同。信创前期2+8都是国内客户，只要有资金就可以运转;芯片国产化核心客户分布在全球，最先进市场以科技巨头为主。
3、竞争程度不同。信创的竞争者都是国内厂商，激烈程度不高;芯片国产化面临全球范围内的激烈市场竞争。
4、成功标准不同。信创推出可用的国产软件就可以，性能是其次的;芯片国际化必须成为细分行业的全球头部厂商才具有竞争力
根据两个体系底层逻辑的不同，未来会呈现怎样一个演化?
信创背后的核心逻辑是进口替代。在历史上，拉美国家是执行进口替代政策时间最长，影响最深远的地区。叶盛先生回顾了拉美国家进口替代战略实施的过程总结出信创产业在我国未来的发展，第一、中国市场空间要比当年的拉美国家大很多。因为中国有14亿人，整个GDP总量也能占到全世界的16%左右，仅次于美国跟欧盟，是全世界第三大的单一市场。第二、相比于当年的拉美国家，中国拥有集中力量办大事的体制优势，能够聚集更多的资源投入相关产业。因此在这种情况下，保守估计中国信创产业未来10年的发展都会很好。
芯片国产化的核心逻辑是中国是希望通过政府的支持实现一个弯道超车。根据日韩的半导体崛起之路，我们的芯片国产化是想要复制日韩当年走过的路。虽然中国的芯片国产化发展模式和日韩类似，但还是有重大不同。相比日韩，中国的优势在于：
1、中国拥有一个庞大的国内市场。
2、中国是“世界工厂”，在许多产业都处于领导地位，这非常有利于整个中国半导体产业的发展。
3、芯片国产化拥有政府的全力支持。
但同时也存在着一些挑战：
1、受瓦森纳协定限制，中国达到世界领先水平障碍较大。半导体业是全球分工，发达国家在很多细分领域积累多年。中国短时间内很难在所有关键环节全部都能具有国际竞争力。
2、宏观政治经济环境更加险恶。相比日本，中国会遇到美国更大的敌意。随着中国芯片国产化的推进，很有可能会遭受到美国的进一步制裁和打压。
最后，叶盛先生为我们总结了未来信创和芯片国产化的投资逻辑，分为短期、中期跟长期三个部分。
短期来看，我们对信创和芯片国产化都非常看好。在政府的大力支持之下，信创和芯片国产化产业都将迎来爆发式的增长。相关公司都会纷纷受益其中。
中期来看，信创的确定性会更强，原因在于：
1、下游市场掌握在我们自己手中。目前，信创先行的2+8安全可控体系，其完全是由我们自己掌控，在国家大力支持下，资金一定会有充足保障，则整个信创都会运转开来。
2、竞争激烈程度不高，参与者能够获得较高利润。信创主要是在国内厂商之间竞争，在中国电子、中国电科和华为等领导下，其竞争激烈程度较低。所以，我们预计相关上市公司能够获得较好的利润，能够充分受益于信创的发展。
长期来看，我们更看好中国芯片国产化的发展。中国拥有庞大的市场和电子产业链，在芯片的很多环节已经具备了很强的竞争力，在政府支持下仍将不断发展。长期来看，全球化还是主流，所谓的“逆全球化”并不会持久。假以时日，中国芯片产业一定会发展壮大的。
最后，叶盛先生接受了线上观众的提问并详细回答。通过本次分享会，我们能更好地了解信创和芯片国产化背后的投资逻辑，以及未来的行业所面对的机会和挑战。
