上周，百强房企销售额增速创新高信息，刺激房地产上市公司整体走强，蓝光发展(600466.SH)等多只地产股放量涨停。业内人士认为，房地产板块整体估值修复，加之房地产企业关注核心实力提升，成为地产板块走强的主要原因。背后是处于强劲复苏态势的经济形势和销售动力。
“触底反弹”的蓝光发展在2021年强化经营红利，用数字化手段提升管理效能，坚持财务稳健，2021年开年便持续在高能级区域拿地，显示出对2021年强势复苏的信心。
春季行业估值修复 房企内生驱动力强劲
根据2月18日克而瑞发布的统计数据，北京、广州、深圳楼市在2021年春节两周延续节前热度，累计成交量较2020年、2019年同期涨幅均超过45%，创近3年春节同期新高。交易数据看，今年的楼市春节档上演了“淡季不淡”的罕见一幕。尤其一二线城市的市场，因“就地过年”而创下多年成交新高。核心大城市的楼市暖春却已初显端倪。
今年上半年的新开工和土储投资或将超预期，竣工大年和精装房、全装房占比提升相叠加，将对房企的营收和利润形成推动。目前，申万房地产板块的市盈率为8.30，市净率为1.10，依然处于历史低位。一直在估值地板徘徊的房地产上市公司，具有了一定价值释放的空间。市场会以普涨为触发，房企自身的管理红利将成为最终成就板块机会的核心要素。
2月初，蓝光发展公布了2021年1月新增项目情况简报，公告显示，公司在烟台、太原和金华东阳市三个城市供新增5个项目地块，土地面积合计293.13亩。2021年开年，蓝光发展保持了稳健的拿地频率。而从拿地的区位分析，公司延续了2020年的拿地策略，持续在新一线、二线及强三线拿地，持续聚焦在高能级区域。
招商证券分析师认为，上半年土地市场溢价率环境有利于拿地，更重要的是，当期拿地利润率大概率好于当期结算项目，这或使得房企补库存超预期，因为当期拿地大概率能对后面两年的资产负债表改善形成贡献，而房企只要不是三条红线都踩，今年上半年拿地意愿就难弱。
房地产行业这种修复势头，势必将让大家看到部分现金流管理能力强的房企加大拿地，而增加投资人对于未来销售增长的信心，并带来板块修复。驱逐劣币的大时代已开始，甄选房地产真龙头，不论是当下还是未来五年，内生能力也即管理红利将是主导房地产股票的核心要素。
在2月初，蓝光发展也发布了2020年度业绩快报，数据显示公司整体保持稳健增长，财务指标相较中期大幅改善。截止2020年末，公司资产负债率为82.23%;净负债率为92.93%;扣除预收款后的资产负债率为73.65%。按照公告披露，期末货币资金为297.71亿元，短期有息负债总额为263.39亿元数据，现金短债比为1.13倍。
对照“三道红线”的要求，蓝光发展净负债率和现金短债比均达标，剔除预收款后的资产负债率略高于70%，目前仅踩一道红线，相对于2020年中期有较大提升。公司表示，面对疫情影响，及时调整经营策略，在投资上调结构、调节奏，在项目运营层面全面提升运营及盈利能力，保持了经营业绩的平稳。
聚焦精益+科技管理 实现运营红利
2021年，是蓝光开启第二个三十年创业征程的起帆之年，长期主义成为蓝光新征程的战略基调。
蓝光控股集团董事局主席、蓝光发展董事长杨铿认为，如今房地产的市场环境深刻变化，行业发展正直面变革。自改革开放以来，房地产从无到有、从小到大，经历了城市化进程、人口结构改变、金融市场改革，金融红利、土地红利、政策红利等传统红利，正在向运营红利转化。
作为传统产业，房地产需要在过去的基础上用科技赋能，即数字化转型，实现互联网化、科技化。杨铿表示，将全面持续推进精益管理和数字科技战略，要求发扬十大企业家精神和奋斗者精神，做坚定的长期主义者，开启蓝光的新商业文明。
2月18日，大年初七，蓝光发展首席执行官迟峰在公司内部，发表了一封题为《冬去春来，绽放时刻》的致全体蓝光人的牛年开工信。
迟峰说，“我们要牢牢把握精益管理和数字科技两大战略主题，坚持‘精准投资、卓越运营、财务引领、变革创新’，在牛年扎实苦练内功，全面提升各业务线全价值链的各项能力，不断提升蓝光核心竞争力，在严酷的市场竞争中获取经营红利。”
在精准投资方面，蓝光表示公司要“做一成一”，巩固投资布局，持续调结构，调节奏，因城施策，制定差异化的区域投资策略进行动态管理，向能力强、市场好、周转快的区域倾斜，去应该去而且能够去的城市，重点城市深耕细作，机会城市加大安全垫。
在卓越运营方面，坚持生意逻辑，以现金流为核心，以营销为导向，以利润为目标，全面提升运营及盈利能力，重点提升可用现金流。
在财务引领方面，推进三位一体科学财务体系建设，打造专业化、数字化新型财务组织，实现财务精益化管理，推进中长期战略目标实现和优秀资本市场表现。
在变革创新方面，以提效率、促效益为目标，进一步强区域、精总部，释放活力。
经营数据的稳健以及战略策略的清晰，传递给市场和投资者信心，可能也正是蓝光发展估值修复的背后逻辑。
