半导体芯片股成了网红。A股半导体板块表现整体向好，5月份以来，板块整体持续高歌猛进，6月30日，板块各主要指数更是纷纷创出历史新高。
相应地，半导体ETF也水涨船高，伴随着半导体指数的变化，一路震荡拉升。
进入7月，半导体板块出现震荡回调。7月1日，中华半导体芯片指数收盘为10921.08，下跌2.55%;中证半导指数收盘5319.25，下跌2.59%;国证芯片指数收盘11342.67，下跌2.43%。在已持续抬升近两个月的情况下，投资者们对其是否拐点已至，以及要不要配置半导体的问题讨论甚嚣尘上。
经济观察报采访多名基金经理发现，他们达成共识是，此番半导体上涨得益于行业本身景气度与国产替代芯片带来的景气度叠加，对相关公司业绩构成强支撑。芯片板块整体上半年营收和利润将呈现出高增长态势，增速或将超出市场预期。
对于半导体行业的未来，有多名基金经理认为，从中长期来看，半导体行业仍处于高景气周期，加之芯片板块估值趋于合理，投资价值与风险比凸显。亦有基金经理对现阶段行情表示担忧，认为半导体价格涨幅可能已抵达高位，一旦冲高回落将对基金净值产生影响。
半导体芯片的喜忧
5月以来，半导体板块涨势强劲。其中，中华半导体芯片指数从8185.35一路涨到11000多点;中证半导指数从3861.22上涨至5300多点;国证芯片指数从5月以来的8527.4涨至11000多点，6月30日三个指数纷纷站上历史高点。
在此情况下，公募市场中的半导体ETF表现突出。从近一个月来看，华夏国证半导体芯片 ETF的涨幅为17.91%;鹏华国证半导体芯片ETF的涨幅为18.1%;广发国证半导体芯片ETF的涨幅为17.71;国泰CES半导体芯片行业ETF的涨幅为17.54%。而从近三个月看，上述几只基金的涨幅均超过32%。
经济观察报记者多方采访发现，谈及此轮半导体板块的上涨，基金经理们分析出原因主要包括五个方面。
其一，行业景气度处于上行阶段。博时基金科创团队基金经理黄继晨表示，受益于5G、AIOT和汽车智能化等技术变革的出现，全球半导体业自20Q3起进入景气上行阶段，尤其是疫情之后，需求的回补更加汹涌，供给阶段性短缺，行业本身的景气度与国产替代带来景气度叠加，对相关公司业绩构成强支撑。
鹏华基金罗英宇认为，从行业基本面来看，中报披露时间节点临近，芯片板块整体上半年营收和利润将呈现出高增长态势，增速或将超出市场预期。整个行业处于高景气周期，各类产品供不应求、轮番涨价。从中长期看，2020年全球芯片产业销售额增长6.8%，2021年据相关机构预测，同比增长将达到24%，行业体现出高增长特征。国产化进展也取得进展，2020年国产芯片出货量增长17%，超出全球平均增长率，2021年也将取得超额增长率。
其二，芯片短缺带来的驱动力。国泰基金认为，缺“芯”是这一轮芯片行情的主要驱动力。需求很旺，供给不足，带来的结果就是涨价。据悉，目前已有超过30家芯片企业在2021年二季度调涨了产品价格。其中既有市场需求高速增长的原因，也有上游原材料涨价的影响。
其三，国产替代芯片出现进展。黄继晨表示，行业本身的景气度与国产替代芯片带来景气度叠加，对相关公司业绩构成强支撑。国泰基金提到，根据媒体报道，国产14nm芯片明年底可以实现量产。事实上，14nm制程及以上能够满足目前70%半导体制造工艺的需要，说明国产芯片迎来了比较好的时刻。
其四，板块估值趋于合理，配置价值凸显。罗英宇表示，半导体板块经过去年7月以来的横盘调整，随着行业盈利能力的不断提升，整体估值水平已经有了明显下行的趋势，从高峰时期的175倍回落至70余倍，整体估值趋于合理，处于历史平均水平偏下。结合行业增速来看，部分公司甚至有所低估，整体投资价值和风险比凸显。国泰基金认为，从估值来看，芯片板块本身快速的业绩增长也极大地加快了估值消化的程度。
此外，罗英宇提到，政策也是影响因素之一。他表示，据了解中国将加强对美国的芯片竞争，制定一系列相关政策、金融和技术扶持措施，通过支持第三代芯片等研发和制造项目，帮助国内芯片制造商克服美国制裁的影响。
不过，北京中型公募的基金经理指出，尽管近期半导体市场表现突出，不过从周期维度来看，功率半导体的价格涨幅可能已经抵达高位，难以判断其惯性上涨的具体拐点。因此，对半导体板行业的配置会相对偏谨慎。同时，也担心重仓的产业链公司因半导体价格冲高回落，影响基金净值表现。
机构中长期看好
多家机构认为，缺“芯”问题持续发酵，未来半导体行业景气度将持续向上，仍是配置、布局的重要行业。
上述北京中型公募的基金经理表示，从中长期的角度，其看好部分半导体产业标的，同时已有所布局、配置。不过所配置的公司是与价格弹性关系不大的标的。
国泰基金表示，根据机构预测，全球芯片市场供需失衡的这种状态可能会持续到明年，这意味着涨价趋势还会进一步蔓延，而行业集体涨价也表明了芯片的景气度持续向上。长期来看，既有政策扶持，又有市场需求，还有新技术的不断突破，芯片板块的基本面还是比较扎实的，不失为比较优质的投资赛道。
光大证券在研报中指出，导体材料“缺芯”问题持续发酵，下游厂商将陆续提高产品报价。国内厂商方面，国内晶圆代工龙头中芯国际宣布从4月1日起上调价格15%-30%，东芝、安森美和ST等国外厂商也均宣布在2021年Q3上调芯片报价。本轮芯片涨价也不断地向产业链上游传导，中游封装测试、晶圆制造和上游半导体材料等相关厂家也纷纷上调产品价格。
全球芯片短缺问题持续发酵，带动了上游半导体材料的价格上涨，利好国内已实现持续供货的半导体材料企业。同时，伴随国产半导体材料技术的不断突破和下游客户渗透率的不断提升，叠加未来国内需求的不断扩大，国内半导体材料企业将获得长足的成长空间。
黄继晨认为，行业的高景气度也逐渐反映到了产业链上市公司的报表当中，基于此，看好半导体板块未来一年的景气表现。具体到子行业，将重点关注如下几点：一是AIOT、汽车智能化、新能源等细分赛道技术变革显著、需求爆发性强，远期成长空间大;二是IC设计公司受益于自身轻资产的商业模式，在本轮景气上行的过程中有望体现出较强的业绩弹性，其中射频、模拟等赛道竞争格局更优;三是随着国内晶圆代工和存储厂商的大幅扩产，半导体设备和材料的国产替代也将进入加速阶段，研发转化速度会进一步提升，国产厂商的市场份额提升值得期待。
在嘉实基金王贵重看来，半导体板块近期因半导体缺芯出现大幅上涨，这个时间点再去追缺货涨价意义不大，当前更看好半导体相关设备和材料。
上海一家私募投研人员亦表示，尽管与国外相比，国内芯片仍有一定的差距，不过在政策支持及国产芯片技术进步的加持下，仍是不错的投资赛道。因此，长期看好半导体行业的发展。
国泰基金提醒，由于芯片板块本身自带流量，资金大进大出相对频繁，这也意味着其波动自然不会小，因此建议投资者保持一定的耐心和平常心。
