昨日，三七互娱(002555.SZ)股价大跌5.71%，收报13.54元，盘中最低报13.40元。2017年6月12日，三七互娱股价飞扬在风口，当日创下27.19元阶段高点。不到一年里，三七互娱股价最大跌幅50.72%，市值蒸发296.49亿元。
中国经济网记者发现，三七互娱在这波股价下跌过程中没有送转，仅在股价登顶前的2017年5月17日分红10派1元。
潮水退去后，一群券商“裸泳者”浮出水面，自去年6月后，安信证券、国金证券、招商证券、中泰证券、中信证券等五家券商发布研报，给予三七互娱目标价超过或达到30元。中金公司、财富证券、中银国际、海通证券给予三七互娱目标价超过25元。
2017年7月6日，安信证券发布研报《三七互娱：“页转手”成功，手游业务快速崛起》，分析师为焦娟、王中骁。研报称，预计三七互娱2017-2019年净利润分别为16.90亿元、20.80亿元、25.79亿元，对应每股收益分别为0.81元、1.00元、1.24元。对标国内第一大发行商腾讯，给予2017年40X估值，对应6个月目标价32.40元，给予“买入-A”评级。
高处不胜寒。之后，安信证券于2017年9月5日、2017年9月7日和2017年11月3日发布三份研报，分别为《三七互娱：业绩符合预期，丰富产品储备强化成长确定性》、《三七互娱：拟收购子公司江苏极光剩余20%股权，间接作出2017-2019年业绩承诺》、《七互娱三季报点评：前三季度业绩符合预期，《大天使之剑H5》再次验证“产品+买量”模式》，分析师均为焦娟、王中骁。三份研报分别给予三七互娱目标价27.65元、29.49元、27.65元，均维持“买入-A”评级。
2017年7月4日，国金证券发布研报《三七互娱：强者恒强，手游持续爆发值得期待》，分析师为裴培。研报称，2017-2019年预计三七互娱总营业收入分别为78.64亿元、96.20亿元和112.56亿元，预计归母净利润分别为18.85亿元、21.65亿元和25.28亿元。考虑到公司游戏新品近期上线流水可能超预期，上半年利润预增在68.72%-81.07%，按照18年EPS整体给32倍PE，对应17年目标价32.5元，首次覆盖评级为“买入”。
2017年6月27日，招商证券发布研报《新游引爆下半年，海外征途是星辰大海》，分析师为方光照。研报称，维持2017/18/19年EPS为0.91/1.08/1.29元的预测。当前股价26.42元，对应2017/18/19年PE为29/25/21倍，维持“强烈推荐-A”的投资评级，给予2017年35倍PE，目标价为31.85元。
2017年10月19日，中泰证券发布研报《三七互娱：数据+流量+产品，助推手游业务高速发展》，分析师为康雅雯、朱骎楠。研报称，预计三七互娱2017/18/19年分别实现营收69.43/88.62/105.68亿元，归母净利润分别为16.88/21.43/25.41亿元，EPS分别为0.79/1.00/1.18元。给予三七互娱2018年30xPE，目标价30.00元，首次覆盖，“买入”评级。
中泰证券很快就下调三七互娱目标价。2017年11月3日，中泰证券发布研报《三七互娱：业绩符合预期，期待新游戏表现》，分析师为康雅雯、朱骎楠。三七互娱公布2017年三季报，前三季度实现营收44.64亿，同比增长73%，归母净利润12.11亿，同比增长61.04%，扣非后归母净利润10.7亿，同比增长51.24%。给予三七互娱2018年30xPE，目标价29.10元，继续维持“买入”评级。
2017年10月31日，中信证券发布研报《2017年三季报点评：产品上线延后拖累Q3表现，期待2018年大作带来业绩增量》，分析师为唐思思。研报称，考虑到三七互娱游戏延期上线，重磅产品料将在2018年释放业绩，预测2017/18/19年EPS(摊薄)为0.76/1.00/1.19元，当前价22.5元，对应2017-2019年PE分别为30/23/19倍。给予三七互娱2018年30倍PE，上调目标价至30元，维持“买入”评级。
中信证券定价越定越高。2017年12月14日，中信证券发布研报《页转手时代流量巨头：续写页游传奇，再创《永恒》佳绩》，再次上调三七互娱目标价，分析师为唐思思。研报称，调整三七互娱盈利预测，2017/18/19年EPS(摊薄)分别为0.75/1.02/1.23元，当前价21.58元。基于2018年预期上线产品的亮眼业绩以及后期手游业务预期20%以上的持续增速，上调三七互娱目标价至30.6元，维持“买入”评级。
2017年8月31日，中金公司发布研报《自研发行多点开花，全年高增长可期》，分析师为孟玮。研报称，维持三七互娱17/18年18.04亿元、21.92亿元的盈利预测，对应17/18年市盈率分别为26X/21X。维持28.70元的目标价，对应17/18年市盈率分别为34X/28X，较目前股价有32.75%的上行空间。
中金公司后来大幅下调三七互娱目标价。2018年4月28日，中金公司发布研报《业绩基本符合预期，剥离汽车部件业务专注游戏泛娱乐》，分析师为张雪晴。研报称，三七互娱预告1H18归母净利润7.6-8.6亿元，同比变动幅度为-10.65~1.11%;对应扣非净利润为7.4-8.4亿元，同比变动幅度为-2.47~10.71%;2018对应扣非净利润为3.48-4.48亿元，同比变动幅度为-15.8~8.4%，环比变动幅度为-11.2~14.3%，略低于市场预期，维持推荐评级和目标价23元。
2017年11月3日，财富证券发布研报《三七互娱：精品自研表现突出，期待后续大作》，分析师为何晨。研报称，预计三七互娱2017/18年归母净利润分别为17.23/21.78亿元，对应EPS分别为0.80/1.01元，当前股价对应2017/18年底估值分别为28、22倍，参考行业估值水平，给予公司年底32-34倍PE，对应合理估值区间25.60-27.20元，给予“推荐”评级。
2018年1月15日，中银国际发布研报《三七互娱：页游转型手游，爆款作品彰显研运能力》，分析师为刘昊涯。研报称，预计三七互娱2017/18/19年实现每股收益0.79、1.00和1.23元，对应当前市盈率约为28、22和18倍，给予目标价格26.00元，维持公司买入评级。
2017年11月1日，海通证券发布研报《公司季报点评：三季度维持稳定，新产品表现强劲有望再带动业绩高增长》，分析师为钟奇。研报称，预计三七互娱2017/18/19年EPS分别为0.79元、1.04元和1.28元。预测三七互娱2017/18年净利润增速分别为58%/32%，行业增速与公司业绩层面均维持高增速，给予三七互娱2018年25倍估值，对应目标价26元，维持买入评级。
