恒宝股份(002104.SZ)近年来放弃分红传统，将巨额资金用于特种物联网业务然而却受到重挫。
8月29日，恒宝股份披露半年报，上半年其实现营业收入6.53亿元，较上年同期减少27.18%，归母净利润4758.98万元，较上年同期减少45.76%。
业绩下滑主要由于公司制卡类产品、特种物联网业务产品、模块类产品毛利率纷纷下滑，以及收购标的业绩均不及预期，6家子公司其中有5家处于亏损，今年或有商誉减值损失。
长江商报记者发现，从2016年开始恒宝股份就不再分红将累计的9.45亿元未分配净利润补充流动资金用于特种物联网业务发展，仅2018年和2019年上半年公司分别预付2.97亿元、5.92亿元特种物联网货款，但上半年特种物联网营业收入和毛利润分别为9888.05万元、1187.26万元，较上年同期分别下降79.47%、82.09%，三年多来股价也是大幅下降，公司市值已较2015年高点缩水241.51亿元。
上半年五家子公司净利亏损
恒宝股份主要从事于磁条卡、密码卡和IC卡等卡类产品及其相关操作系统(COS)和票证产品的研发、生产和销售。
今年上半年公司管理费用、销售费用、财务费用三项期间费用共计发生6811.54万元，较上年同期仅减少2.60%，并且研发费用投入6178.39万元，较上年同期增长1.56%，费用较高导致公司主要产品毛利率均下降。
半年报显示，恒宝股份制卡类产品、特种物联网业务产品、模块类产品销售收入分别为4.50亿元、9888.05万元、7776.70万元，占总营收的68.92%、15.14%、11.91%，较上年同期变动39.74%、-79.47%、30.38%;毛利率分别为30.30%、12.01%、13.60%，较上年同期分别减少2.20%、1.75%、3.91%。
同时上半年，恒宝股份收购标的纷纷录得亏损，公司先后收购东方英卡100%股权、一卡易科技51%股权、分别花费2600万元、1.53亿元。今年上半年东方英卡和一卡易科技净利润分别亏损180.51万元、202.96万元，截止去年底两家的商誉账面价值分别为1113.74万元、7083.58万元，按照上半年盈利情况公司今年或将存在商誉减值风险。
事实上恒宝股份主要有6家控股参股公司，除了上述两家控股子公司外，还有三家公司净利润也处于亏损状态，恒宝国际有限责任公司、云宝金服(北京)科技有限公司、恒宝(中东非洲)有限责任公司净利润分别亏损280.67万元、31.83万元、16.19万元。
值得注意的是，近年来恒宝股份营业收入增长缓慢，盈利能力也持续下降，剔除2017年获得政府补助4087.16万元以及2018年出售房产获利5205.18万元的影响，公司近三年净利润事实上逐渐下滑，扣非净利润更是下降明显。
2016-2018年公司扣非净利润分别为1.61亿元、1.04亿元、9211.38亿元，分别同比下降53.34%、35.38%、11.61%。同期公司的毛利率也持续下降，2015-2018年分别为36.03%、34.80%、27.93%、20.53%，毛利率已经历了三连降。
押宝特种物联网成效不显
恒宝股份近年来大力发展物联网业务，却在今年上半年营业收入大降近八成。
2016年之前恒宝股份几乎一直有每年分红的习惯，但2016年开始公司就未再进行分红，而每年不分红的理由都是目前正在积极进行业务延伸，特种通信物联网业务长在蓬勃发展，需要较大的资金支持。为顺利进行业务的战略延伸，实现公司长远稳定的发展，未来给投资者带来更好的投资回报，截止2018年底公司累计未分配利润9.45亿元继续用于补充流动资金并转入以后年度分配。
而与巨额未分配利润用于补充流动资金对应的是，公司近三年对特种物联网的预付账款剧增。2016年其预付账款仅2546.87万元，但2017年预付账款开始暴涨。2017-2019年中报，公司的预付账款分别为6.10亿元、3.09亿元、6.22亿元，2017年预付账款暴增未公布货款涉及业务明细，但公司说明主要是由于预付大额特种通信物联网业务配套采购硬件款所致，2018年和2019年上半年公司分别预付2.97亿元、5.92亿元特种物联网货款。
恒宝股份如此坚定看好物联网并且预付大量现金，近年来物联网业务盈利情况却极不稳定，2017年和2018年公司分别销售0.21万套、1.07万套特种物联网，同期营业收入分别为1.61亿元、7.43亿元，毛利润分别为1929.15万元、8891.63万元。
到了今年上半年公司特种物联网业务营业收入仅9888.05万元，较上年同期下降79.47%，毛利润仅1187.26万元，较上年同期下降82.09%，公司称特种通信物联网主要是受2018年国内外经济形势，收入确认、账期等各方面因素的影响。
恒宝股份发展物联网受挫，近年来股价更是大幅下滑，相比2015年41.22元(前复权)的股价对应的市值287.30亿元，如今公司股价6.57元对应市值仅45.79亿元，相当于四年市值缩水241.51亿元。
同时公司实控人钱京高质押危机重重。中报显示，钱京质押所持股份比例高达99.88%，7月12日，恒宝股份专门出具了防范大股东及关联方资金占用管理条例，公司称将不断完善防范大股东非经营性资金占用长效机制，应当严格防止大股东及关联方非经营性资金占用行为发生。
