创业板参与注册制公司将涨跌幅制度与上市公司的风险分类挂钩

2020-09-14 14:45:45 来源:国际金融报

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自从8月24日正式实施注册制以来,创业板就成了整个市场关注的焦点。不仅创业板注册制实施首日上市的新股康泰医学当天30倍的涨幅让市场瞠目结舌,天山生物等一批老股成“妖股”的表现,同样也让投资者“刮目相看”。天山生物在8月19日至9月8日的12个交易日里拉出11个涨停板,累计涨幅达到500%,以至深交所不得不要求该公司于9月9日起再度停牌核查。

对天山生物等“妖股”进行停牌核查是有必要的。毕竟天山生物是一只问题股,公司目前正被证监会立案调查,同时该公司已经连续两年半亏损,面临着退市的风险。通过这种核查,一方面是检查公司是否存在应披露而未披露的重大信息,是否存在内幕交易行为;另一方面则是对该股票的市场交易行为进行全面排查,发现其中是否存在操纵市场的行为,同时对异常交易账户进行重点监控与监管。

当然,这种停牌核查的方法只能是针对个股,对于整个市场来说,需要从制度上来解决问题。比如,创业板注册制实施后,炒差炒小之风盛行,甚至“妖股”卷土重来,差异化的交易制度让创业板成了投机炒作者的乐园。所以,对深交所来说,在对天山生物等个股进行停牌核查的同时,还需要对差异化交易制度予以进一步完善。而且基于创业板投机炒作之风盛行的事实,这项工作必须加紧推进。

创业板差异化交易制度就是创业板在交易制度上与主板的不同之处。这种差异化交易最明显的表现有两点:一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制;二是创业板存量股票以及上市5个交易日后的股票实行20%的涨跌幅限制。主板新股上市首日是有涨跌幅限制的,比如,涨幅不超过44%,而从上市次日起,统一实行10%的涨跌幅限制。

对于市场热钱来说,创业板的差异化交易制度是有着致命诱惑的。毕竟创业板与科创板有着很大不同。虽然科创板与创业板一样,也是实行这种差异化交易制度,但创业板有800只存量股票,而且有的老股经过多年沉淀,价格已经跌得很低,这是科创板所没有的。尤其重要的是,科创板有50万元的门槛设置,这就将最大多数的中小投资者挡在了市场的大门之外,而创业板几乎是没有门槛的,这就意味着创业板有大量的“小鱼小虾”。

创业板实施注册制后,创业板的老股,尤其是一些低价股,哪怕是一些有问题的股票,很快就遭到了市场热钱的疯狂炒作。一旦问题股炒作结束,将留给市场一地鸡毛。这对于创业板注册制的健康运行显然是不利的。

如何完善创业板差异化交易制度呢?笔者认为,关键是要将涨跌幅制度与上市公司的风险分类挂钩。不久前,深交所发布《上市公司风险分类管理办法》,将上市公司风险分为高风险类、次高风险类、关注类、正常类四个等级。那么,根据这个分类,只有正常类的股票,才能享受20%的涨跌幅待遇,其他三类股票则不应享受20%涨跌幅的待遇。而且业绩亏损的公司、市盈率偏高的公司(如市盈率达到50倍以上),不论其风险分类如何,都不应享受20%涨跌幅的待遇。如此一来,市场热钱想利用差异化交易制度来“炒差”、“炒问题股”就行不通了。

责任编辑:ERM523