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事件：2023 年7 月6 日，国家金融监督管理总局发布《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》。
税优商业健康险范围扩大，税优金额暂未提高，进一步构建多层次保障体系2023 年7 月6 日，国家金监局发布《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》（下称“《通知》”），自2023 年8 月1 日起实施。《通知》主要在产品及经营主体两方面做出明确：（1）产品：适用范围扩大至医疗保险、长期护理保险及疾病保险，并对保险期间作出要求。产品设计原则强调与基本医疗保险做好衔接，医疗保险不得因既往病史拒保或进行责任除外，鼓励开发针对既往症和老年人群的长期护理保险与疾病保险；（2）经营主体：明确开展该类业务要求，从所有者权益、偿付能力充足率、责任准备金覆盖率以及业务管理系统等四方面进行判定，预计上市险企主要业务主体均可开展该类型业务。同时，税收优惠金额维持在2400 元/年（200 元/月）。
产品或具备普惠性质，税优操作完善便捷有望进一步提升吸引力产品端看，《通知》将原有产品形态-万能险形式（医疗保险+个人账户积累）扩大至主要商业健康险险种，同时适用医疗保险保障范围需与基本医疗保险做好衔接，若投保人为本人投保，不得因既往症拒保或责任除外，并鼓励长期护理保险与疾病保险开发针对既往症及老年人等人群产品。保险期间上，医疗保险保险期间或保证续保期间不低于3 年、长期护理保险和疾病保险保险期间不低于5 年。
同时，人身险公司需定期报送经营报告，医疗保险连续3 年综合赔付率低于精算假设80%与三年累计综合赔付率低于65%的需采取调整改进措施。因此，适用产品具有一定普惠性质，预计与“惠民保”类型产品相辅相成，进一步完善多层次保障体系。税优端看，税收优惠金额上限未发生变动，但预计税收优惠操作流程将优化完善，可在“个人所得税”APP 等平台由投保人个人进行操作，税优操作流程更加便捷将利于提升税优商业健康险吸引力。产品扩围叠加操作便捷有望助力税优健康险实现渠道突破，个险渠道或迎来增量。据《北京商报》，截至2020年末，税优健康险累计保费收入21.75 亿元，2020 年行业健康险保费收入8173亿元，税优健康险规模相对较低，本次适用产品范围扩大后，规模有望提升。
税优健康险有望提升居民保险保障意识，税收政策呵护利好行业适用产品范围扩大、产品设计原则具备普惠属性、税收优惠操作更加便捷，均有望提升税优健康险吸引力，进一步完善多层次保障体系并提升居民保险保障意识提升。当前寿险负债端景气度较强，主要受到政策端催化居民需求，全年景气度确定性较高且市场对政策端担忧较少。我们认为当前估值已反映资产端走弱以及负债端预期波动影响，后续关注宏观稳增长政策催化。推荐负债端改善延续性较强的标的，推荐中国太保、中国平安、中国人寿，受益标的新华保险和中国人保，港股推荐友邦保险、众安在线和中国财险。
风险提示：宏观经济复苏不及预期；居民风险偏好提升。
